利空消化 棕櫚油期價跌勢趨緩 　　□本報記者 馬爽

　　6月，國內棕櫚油期貨主力1609合約在上沖5500元/噸未果后持續大幅下跌，近期下跌動能略顯不足，于5000元/噸整數關口附近獲得支撐。截至昨日收盤，該合約收報于5076元/噸，跌6元或0.12%。

　　業內人士表示，棕櫚油季節性增產、馬來西亞出口較差及國內棕櫚油進口利潤回升令國內棕櫚油期價走勢承壓。不過，國內外棕櫚油庫存偏低也對期價形成支撐，預計近期期價將震蕩整理為主，在有效跌破5000元/噸整數關口前暫不看空。

　　對于棕櫚油市場的利空因素，國泰君安期貨棕櫚油研究員劉佳偉認為主要來自三方面：棕櫚油季節性增產、馬來西亞出口較差及國內棕櫚油進口利潤回升。

　　從產量情況來看，自2月份開始，棕櫚油產量持續回升，直至10月份達到峰值，目前棕櫚油處于季節性增產周期，而天氣炒作的重點也已從厄爾尼諾轉為拉尼娜，拉尼娜天氣有望使棕櫚油增產。美國農業部(USDA)數據顯示，全球最大的棕櫚油生產國印度尼西亞2016/2017年度棕櫚油產量預計達到創紀錄的3500萬噸，比上一年度增長6.06%，中長期壓制期價。

　　進出口方面，6月初馬來西亞提高棕櫚油出口關稅，齋月對棕櫚油需求提前透支，馬來西亞6月份棕櫚油出口較差。據船運機構SGS公布的數據顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量較上月同期減少10.2%至71.1萬噸。

　　劉佳偉表示，近期市場交易邏輯主要集中在增產及馬來西亞棕櫚油的出口較差上，但這些利空因素在盤面上已有所消化，后期市場關注點可能轉為棕櫚油庫存及國內的進口利潤。國內進口利潤方面，2月、3月、4月國內棕櫚油進口利潤較差，受此影響，3月、4月、5月我國棕櫚油進口量持續下降。

　　庫存方面，目前國內外棕櫚油季節性降庫存接近尾聲，印尼、馬來西亞及國內棕櫚油庫存均處于偏低水平。近期國內港口庫存也持續下降，目前港口總庫存為43.1萬噸。

　　光大期貨分析師王娜表示，雖國內棕櫚油供應下降及進口大豆檢驗趨嚴格，利于大豆庫存壓力緩解，但這些對大油廠影響有限，后期市場仍以去庫存為主。

　　值得注意的是，6月初，印尼、馬來西亞進口的24度棕櫚油現貨一度打開利潤窗口，隨后受國內棕櫚油現貨價格下跌影響，棕櫚油進口利潤有所下降，目前盤面利潤窗口尚未打開，但進外價差有所收窄。目前，基準交割地廣州港24度棕櫚油現貨報價5350-5400元/噸，棕櫚油期現價差處于歷史同期偏高水平，預計后期隨著進口利潤的打開，棕櫚油基差有望逐漸收窄。

　　展望后市，劉佳偉則表示，目前棕櫚油期貨1609合約在5000元/噸附近獲得支撐，本周較為抗跌，預計近期期價將以震蕩整理為主，可輕倉少量嘗試做多，在未有效跌破5000元/噸整數關口前暫不看空。